top-view-economy-concept_23-2148561899

ที่ปรึกษาอิสระของ Credence Eurozone ต้องการแนวทางที่แปลกใหม่สำหรับวิกฤตเศรษฐกิจ

Mario Draghi หัวหน้า ECB เรียกร้องให้มีนโยบายที่เป็นมิตรกับการเติบโตที่ไม่เป็นทางการมากขึ้นเพื่อยุติวิกฤตยูโรโซน ภายในยูโรโซนเป็นเวลานานแล้วที่มาตรฐานการครองชีพอยู่ในระดับสูงสุด

25 สิงหาคม 2014 – ตัวอย่างเช่นมาตรฐานการครองชีพอยู่ที่จุดสูงสุดในปี 1997 ในอิตาลี 2000 ในไซปรัสและโปรตุเกส 2001 ในกรีซ 2003 ในสเปนและไอร์แลนด์และ 2006 ในฝรั่งเศส จากบรรดาประเทศในยูโรโซนที่ถูกประกันตัวออกไปตั้งแต่เกิดวิกฤตหนี้ในยูโรโซนอิตาลีเป็นประเทศเดียวที่ได้เห็นผลการดำเนินงานที่เลวร้ายที่สุดและขณะนี้อยู่ในขั้นตอนสุดท้ายของสองทศวรรษที่หายไป

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาในการกล่าวสุนทรพจน์ในการประชุมสัมมนา Jackson Hole Mario Draghi ชาวอิตาลีที่ดูแลธนาคารกลางยุโรปได้เน้นย้ำถึงความต้องการนโยบายที่เป็นมิตรกับการเติบโตมากขึ้น นอกจากนี้เขายังสร้างความแตกต่างที่ไม่เอื้ออำนวยระหว่างยูโรโซนและสหรัฐอเมริกา รับทำบัญชี ตัวอย่างเช่นในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในปี 2551-2552 ทั้งสหรัฐฯและยูโรโซนมีอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นถึง 5 เปอร์เซ็นต์ อย่างไรก็ตามการว่างงานได้ลดลงสี่เปอร์เซ็นต์ในสหรัฐอเมริกา แต่ก็ยังสูงกว่าสี่คะแนนสำหรับยูโรโซน นอกจากนี้สหรัฐกำลังเห็นการเติบโตที่เพิ่มขึ้นในปีนี้หลังจากได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศในฤดูหนาวในขณะที่ในยูโรโซนการเติบโตอยู่ในระดับหยุดนิ่งพร้อมกับแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดที่เพิ่มขึ้น

ภัยคุกคามที่เปราะบางที่สุดต่อยูโรโซนในปัจจุบันมีทั้งทางเศรษฐกิจและสังคม

ภัยคุกคามทางเศรษฐกิจคือการหยุดนิ่งเป็นเวลานานพร้อมกับภาวะเงินฝืดทันทีหรืออัตราเงินเฟ้อที่ต่ำมากทำให้เกิดแรงกดดันต่อการเงินสาธารณะที่ยืดเยื้อไปแล้ว เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อช่วยลดภาระหนี้ในขณะที่เงินฝืดเพิ่มขึ้น เมื่อพูดถึงประเทศต่างๆเช่นอิตาลีซึ่งหนี้ของประเทศมากกว่า 100% ของผลผลิตประจำปีของประเทศการรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงในที่สุดอาจกลายเป็นสิ่งที่ไม่ยั่งยืน

เมื่อพูดถึงภัยสังคม การว่างงานสูงนำไปสู่ความไม่สงบในสังคมเช่นกรณีที่เฟอร์กูสันรัฐมิสซูรีเมื่อเร็ว ๆ นี้ ขณะนี้ระดับความไม่เท่าเทียมกันยังไม่สูงในยุโรปเหมือนในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตามอาจกลายเป็นเช่นนั้นเมื่อเวลาผ่านไป ดังนั้นความซบเซาในเศรษฐกิจการว่างงานในระดับที่สูงมากและการกระจุกตัวของความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นจึงเป็นสาเหตุหลักของความไม่สงบในสังคมและป้องกันไม่ให้บรรลุความสามัคคีในสังคม

สาเหตุหนึ่งที่ทำให้อัตราการเติบโตของยูโรโซนช้าลงเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาคือสหรัฐอเมริกามีจำนวนประชากรเพิ่มขึ้นในขณะที่ยุโรปไม่มี ดังนั้นทางเลือกหนึ่งคือการแยกแยะปัญหาเชิงโครงสร้างของยุโรป

ในทางกลับกันยูโรโซนมีกฎหมายจำนวนมากซึ่งขัดขวางการดำเนินการอย่างสมบูรณ์ของตลาดเดียวและในที่สุดก็กลายเป็นอุปสรรคต่อการเติบโต ซึ่งรวมถึงกฎหมายแรงงานที่เข้มงวดเกินไปแนวโน้มของผู้ปกป้องมากเกินไปและระบบราชการมากเกินไป

ความเข้มงวดถูกใช้โดยเยอรมนีเป็นเครื่องมือสำคัญในการบังคับให้รัฐบาลที่ไม่เต็มใจในยุโรปใต้ยอมรับการปฏิรูปโครงสร้าง ปัจจุบันเยอรมนีต้องการกำหนดความเข้มงวดกับฝรั่งเศส อย่างไรก็ตามความคิดเห็นของ Draghi ที่ Jackson Hole ชี้ให้เห็นว่าความเข้มงวดไม่ได้ช่วยในการปฏิรูปโครงสร้าง แต่เยอรมนีกลับโดดเดี่ยว นอกจากนี้นักเศรษฐศาสตร์ Vicky Pryce กล่าวว่าความเข้มงวดกำลังทำให้ยุโรปกลายเป็นคุกของลูกหนี้รายใหญ่

แม้แต่ ECB ก็ยอมรับแล้วว่าจะเป็นการดีกว่าที่จะทำตามแนวทางของอเมริกาในการฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยไม่ต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับจำนวนเงินที่ธนาคารกลางสหรัฐพิมพ์หรือขนาดของการขาดดุลงบประมาณ

เมื่อเปรียบเทียบการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯและยูโรโซนสิ่งสำคัญคือต้องทราบว่ายูโรโซนไม่ได้ล้าหลังเพียงเพราะความแตกต่างของขนาดและการเติบโตของประชากร แต่เนื่องจากนโยบายการคลังที่เข้มงวดมากขึ้นเป็นเวลานานเกินไป ECB จึงเป็น ช้าและไม่เต็มใจที่จะลองอะไรที่แตกต่างออกไปเช่น Fed, Bank of England และ Bank of Japan

อย่างที่เห็นก่อนหน้านี้ยุโรปจะไม่ใช้แนวทางที่โดดเด่นกว่านี้ ค่อนข้างจะใช้ขั้นตอนเล็ก ๆ สิ่งต่างๆเช่นการเงินของรัฐจะถูกนำไปใช้เพื่อการเติบโตเช่นสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน อาจมีการผ่อนปรนกฎงบประมาณชั่วคราวเพื่อให้ประเทศต่างๆขาดดุลมากกว่า 3% ของ GDP (ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ) โดยไม่ต้องเผชิญกับมาตรการคว่ำบาตร เมื่อชาวเยอรมันเห็นด้วย ECB จะประกาศโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณเล็กน้อย เพื่อซื้อพันธบัตรเพื่อแลกกับเงินจากธนาคารเพื่อช่วยเพิ่มการไหลเวียนของเครดิตในเศรษฐกิจยูโรโซน

เราไม่รู้ว่าวิธีนี้จะช่วยแก้ปัญหาได้หรือไม่ อย่างไรก็ตามสิ่งนี้จะไม่ทำอันตรายใด ๆ อย่างแน่นอน แน่นอนว่ามันไม่ใช่โซลูชันที่สมบูรณ์ ธนาคารในยุโรปดำเนินการไม่ดีและแย่กว่าคู่ค้าในอังกฤษและอเมริกาแม้กระทั่งหลายปีก่อนเกิดวิกฤต ส่งผลให้พวกเขาเพิ่มทุนและซ่อมแซมงบดุลได้ช้า

สำหรับ QE เนื่องจากยังทำงานได้ไม่ดีโดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาหรือสหราชอาณาจักรซึ่งธนาคารอยู่ในสภาพที่ดีขึ้น ดังนั้น ECB QE จะมีประสิทธิภาพน้อยลง